波宝钱包app下载|上海升级抛压分析：质押奖励每日最高「卖出23万枚ETH」持续 5 天

以太坊的上海升级（Shapella）正式于今早启动，下文为读者详细分析 ETH 提款的抛售压力预测。本文源自加密分析师 DeFi Cheetah，由 编译、整理。 （前情提要：上海升级看崩以太坊？「ETH三阶段抛压」深度解析 ） （背景补充：以太坊上海升级倒数：LSD 赛道还有哪些 Alpha 机会？ ）

本文目录

• 有 2 种 ETH 提取方式：
• 部分提取的抛售压力
• 上海升级后的下一步是什么？

最坏情况来说：假设所有验证者都选择部分提取，并一次性卖出所有 ETH 奖励（自2020年以来的累积）。卖出压力约为 ETH 日交易量的 3.4%，并持续 5 天。

有 2 种 ETH 提取方式：

• 完全提取：验证者从质押池中移除一个 32 枚 ETH 的完整节点。
• 部分提取：将多余的（大于32枚）ETH（即自2020年启动质押功能以来累积的质押奖励）转移到提取地址。

儘管完全提取，但有一个提取队列（目前最多约等 534 天）来维持ETH价格稳定。

每个 epoch 只允许 8 个验证者退出(1 epoch=32个区块=6.4分钟)，每天只能退出 1800 个验证者（5.76万枚ETH），按当前价格（1,920美元）计算，价值约 1.106 亿美元。

退出队列基于活跃验证者数量，目前约 56.3 万（最新数据已逼近 80 万）:

在网路中有 327,680 个活跃验证者之前，每个 epoch 可以激活 4 个验证者。对于 327,680 之后的每 65,536 个（4 * 16384）活跃验证者，验证者激活率上升 1。

每个 epoch 激活 5 个验证者，至少需要 327,680 个活跃验证者，等于每天最多退出 1125 个验证者。

每个 epoch 激活 6 个验证者，至少需要 393,216 个活跃验证者，等于每天最多退出 1350 个验证者。

…

每个 epoch 激活 8 个验证者，至少需要 524,288 个活跃验证者，等于每天最多退出 1800 个验证者。

一旦验证者通过退出队列，他们就会等待退出期。如果验证者没有被罚没，退出期为256个epoch（约27小时）。如果验证者被罚没，退出期为8192个epoch（约36天）。

即使在退出后的同一天内出售所有的5.76万枚ETH，它们也只佔ETH单日交易量（130亿美元）的0.85%，很容易被市场消化。总共有1803万枚ETH，假设每天都有100%的流出，至少需要313天才能取出所有的ETH。

考虑到验证者激活率随着验证者数量的减少而降低，每减少65536个验证者，验证者激活率下降1。确切的说，对于约56.3万的验证者，如果所有验证者都选择完全退出，则退出排队约为534天。

部分提取的抛售压力

对于部分提取，由于累积的质押奖励并不以复利计算，因此验证节点需要取出多余的ETH（即大于32ETH）并重新存入。节点平均余额约为34枚ETH，验证者的数量约为56.3万，只有约112.5（2*56.3）万枚ETH受部分退出约束。

由于每个区块仅处理16个验证者的部分退出（每个epoch处理512个，每天处理11.52万个），假设所有验证者都选择部分提取，自2020年以来累积的ETH质押奖励一次性抛售将需要约5天才能完成。

如果我们进一步假设所有验证者都选择部分提取后，一次性卖出所有ETH，则平均每日抛售压力最多约为23万枚ETH ，价值4.416亿美元，佔ETH单日交易量的3.4%。

112.5万枚ETH可以在5天内部分提取，而1830万枚在534天内完全提取。

上海升级后的下一步是什么？

一些人认为以太坊的质押比率将显着上升，以与其他PoS的Layer 1保持一致，但一些人认为，如果该比率过高，对以太坊来说弊大于利，因此建议销毁MEV以降低质押APR。